8月15日，长租公寓运营商自如发行首单房租分期类ABS（资产支持专项计划），并计划于近期在上交所挂牌，由中信证券担任计划管理人及承销机构，期限两年，首期发行规模5亿元。其中，优先级获得AAA信用评级，票面利率5.39%，规模为4.5亿元，占比90%。这意味着公寓运营商拓展了一种新的可以用于发债的底层资产。

　　这个名为“中信证券-自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划”（下称自如1号）的产品底层资产是房租分期贷款的收益权。此前公寓运营商发行ABS的底层资产多为租约收益。

　　业内人士分析，加上发行、增信、律师等费用，自如1号的实际融资成本在7%-8%之间，处于业内较低水平。上述人士还指出，ABS的融资成本主要受制于底层资产的质地，一般信用评级报告3A以上的项目才可能达到5%-6%的成本下限，大部分产品的融资成本高达10%。

　　“自如友家”最初是链家旗下的租房品牌，2011年成立，2016年5月宣布独立，成立北京自如生活资产管理有限公司。据其官网介绍，截止2017年8月1日，自如业务开展至北京、上海、深圳、杭州、南京五地，管理房源40万间、自如寓8栋。目前仅北京区域实现微利。

　　自如分期服务是自如面向租期一年以上的租客，推出的房租分期贷款业务，其盈利点主要来分期贷款的手续费6.27%。

　　长租公寓行业前期需要投入大量资金收集房源，租金收益回报周期长，目前整体处于投入期。由于缺乏物业产权，公寓运营商无法通过传统的抵押方式，从银行获得低成本的资金支持。运营商通常依靠预收款获取银行贷款或表外融资，利用未来租金收益在互联网金融平台运作理财产品，或是以股权融资等方式筹集资金。

　　长租公寓运营商们也一直在寻找新的融资方式。2017年以来，资产证券化作为新的融资方式受到公寓运营商青睐。

　　2017年1月4日，中国首单公寓行业资产证券化产品“魔方公寓信托受益权资产支持专项计划”（下称魔方ABS）获得上交所通过。2月17日，上交所挂牌转让公告显示，魔方ABS发行金额为3.5亿元。其底层资产为魔方中国及其北京、上海、广州三个子公司经营的30处物业公寓未来三年租金收益。

　　在魔方ABS之后，更多的资产证券化产品在市场出现。除了单一公寓运营商的租约收益ABS，还 出现了将多家公寓运营商的租约收益打包发行ABS融资的公司。

　　不过，据财新记者了解，分属债权融资的ABS，资金成本过高，并且需要公寓项目投入运营，形成稳定的现金流收益后才能证券化，因此并不适合作为运营商的主流融资渠道。

　　近期扶持租赁业务的政策红利不断释放，长租公寓业务再次站上风口。

　　7月17日，广州市明确提出租购同权，包括最关键的受教育权。7月18日，住建部和证监会等九部门联合印发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，贯彻落实2016年6月印发的《国务院办公厅关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》，鼓励银行业金融机构在风险可控、商业可持续的前提下，加大对租赁住房项目的信贷支持力度，同时支持金融机构创新针对住房租赁项目的金融产品和服务。