万达集团的资产重组停不下脚步，这一次是将两个轻资产公司——万达酒店管理公司和万达文旅集团注入其香港上市公司。

　　8月9日晚11点，万达酒店发展（00169.HK）发布公告披露重大资产重组计划：万达酒店发展将以63亿元收购万达文旅集团的全部股权；并将以7.5亿元从万达商业收购万达酒店管理公司的全部股权。同时出售旗下四个海外发展项目的部分股权给万达商业，具体价格需按资产净值评估。

　　万达商业为万达酒店发展的控股母公司。万达表示，交易完成后，万达酒店发展将明确其作为万达文旅产业惟一上市平台的战略地位。

　　8月10日，万达酒店发展开盘后股价大涨21%至每股1.41港元，换手率0.9%，总市值66.23亿港元。

　　万达内部最新业务架构分为商业、文化、网络、金融、大健康五个集团，其中，文化集团一分为三，下设文旅、影视、体育三个子集团。在7月20日给财新的书面回复中，王健林即表示，文旅城和酒店资产出售后，万达“露”出了两个优质的轻资产公司：文化旅游管理公司和酒店管理公司。这些轻资产业务过去被各自的产业项目公司遮盖，不显山不露水，而未来赢利前景看好。

　　一位熟悉万达模式的市场人士分析，这次交易完成后，万达海外项目和酒店项目在其内部“左手倒右手”，并无太大影响。文旅集团注入香港上市平台后，作为母公司的万达商业，总体的地产属性有所淡化，但对其回归A股仍存在不确定影响。

　　公告称，63亿元交易代价将由万达酒店发展以现金、发行股份及可换股债券等任一方式清偿。该公司股价以2017年8月8日收市价为准，即每股1.16港元。

　　出售前，万达酒店发展的资产主要有：英国的万达伦敦一号、美国的芝加哥万达大厦项目，和近日被传出正在寻找意向买家、后被万达否认的的澳大利亚的黄金海岸珠宝三塔项目和悉尼万达酒店综合体；以及两个国内项目：福州恒力城及桂林万达广场项目。

　　万达酒店发展此次出售的项目股权包括桂林项目公司51%的股权，伦敦项目公司60%的股权，芝加哥项目公司60%的股权，澳大利亚项目公司的60%股权。上述出售代价将基于项目公司净值确定，并以现金结算。该公司财报显示，上述权益为万达酒店发展在这些海外项目公司所有持有的全部股份，剩余股权由万达商业持有。

　　交易完成后，上述海外项目公司的全部股权转由万达商业持有。

　　财报显示，2016年，万达酒店发展总资产29.17亿港元，收入3.74亿港元，净利润7606万港元，2014年至2015年该公司持续处于亏损状态。2015年至2016年，公司的所有收益均来自国内的两个项目，现有海外项目除悉尼项目外都还处于在建阶段，无任何收益。

　　万达酒店发展是万达此前购买的壳公司。2013年8月，万达借壳恒力地产在港上市，并于2014年10月更名“万达酒店发展”，重点发展海外业务，为万达商业地产的整体上市计划让路。由于万达酒店发展上市后未能完全体现融资平台的功能，而2014年内地楼市又进入大调整期，开拓融资渠道迫在眉睫。

　　2014年12月23日，万达商业（03699.HK）在香港上市，资产主要是万达广场、万达酒店、住宅，以及部分文旅城项目。不过，其上市后估值依旧不高。万达商业以48港元/股上市后，股价最高达78港元/股，最低曾跌至31.1港元/股，仅5倍PE。2016年9月，万达商业正式启动私有化，以每股52.8港元收购全部发行H股，交易作价344.5亿港元。按私有化价格计算，万达商业当时的总市值2376亿港元。

　　在2016年年中A股借壳上市监管趋严的趋势下，王健林仍执意在2016年9月将万达商业私有化，希望确保在A股尽快上市。然而房地产企业在A股上市越来越困难。目前万达商业IPO的审核状态仍停滞在“已反馈”阶段。

　　万达内部人士曾向财新记者透露，万达商业回归A股时，不希望被划入房地产板块。此次港股资产重组后，万达重要的非地产类轻资产业务均置入香港上市公司，可作为子公司并表加入拟于A股上市的万达商业，但万达商业本身仍以地产类业务为主。与此前申报A股的资产内容相比，历经重大资产变故的万达商业，现在少了文旅城资产，多了海外项目公司资产。这些变化难以改变万达商业在A股上市的难度。

　　7月19日，万达、 融创中国（01918.HK）、 富力地产（02777.HK）签订三方协议，此前631.7亿元资产包变为637.5亿元，拆成438.44亿元文旅城资产包和199.06亿元的酒店资产包，分售予融创和富力。

　　市场人士认为，这项交易将对万达商业回A股IPO带来较大影响。首先，万达将文旅城和酒店资产包出售后，业务结构发生重大变化， IPO文件需重新修订或再次提交过审；其次，这笔交易将给万达商业带来600多亿元现金，而万达商业向轻资产转型目标明确，监管层可能关注万达商业A股上市的目的和募资用途。

　　交易完成后，万达集团内部框架在8月初作出调整。其一，万达文化集团下新设了三个业务集团：万达文旅集团、万达影视集团和万达体育集团，体育集团由万达体育控股有限公司更改而来。万达称，上述业务本身就在文化集团旗下，新设立的三个集团，使得业务条线更为清晰。其二，与商业、文化、网络、金融对等，成立大健康集团，布局医疗健康领域。