房企境内融资困局难以纾解，海外发债短暂降温后出现反弹。

　　彭博数据显示，2017年5月以来，中国房企业共在海外发行32只债券，发行总额达1213.12亿元（上述统计截至7月25日，外债规模采用7月25日当天汇率中间价将发行外币折算为人民币）。这一规模占内地房企近年来境外发行存续债券规模的1/5。天风证券固收团队7月28日发布的研报公布上述数据。

　　彭博数据还显示，2017年初至7月25日，中国内地房企在境外共发行60只债券，发行总额为1964.51亿元，已超去年整年的发行规模。2017年5月以来，中国恒大（03333.HK）境外发债融资规模最大，共发行三期美元债，票面利率分别为8.75%、7.5%、6.25%，合计发行规模达66亿美元，创近年来中国企业在债券市场融资规模新高。佳兆业（01638.HK）和中国建筑（ 601668.SH ）也大规模在境外发行债券，融资规模分别为37亿美元和10亿美元。

　　一般房企海外债的息票分布于6%-8%区间段。该研报显示，2017年5月以来，房企发行债券的票面利率有向中间集中的趋势，仍主要集中分布于6%-8%区间段。佳兆业集团于2017年6月30日发行的7年期美元债利率最高，达9.357%。

　　2015年9月14日，发改委发布文件，取消境内企业发行外债的额度审批，实行备案登记制管理，助推中资企业境外发债。多位地产及券商高管向财新记者表示，2016年上半年开始，发改委重新恢复了对境内企业在境外发债的额度审批。路透社2017年5月18日报道则称，国家发改委二季度起基本停止给房地产商海外发债发放批文。

　　彭博数据与此相印证：今年5月，房地产海外发债的确在有所降温。不过，最近两个月，房地产海外融资又起，6月单月发行规模达到813亿元，创单月发行规模新高。

　　整体来看，今年房地产海外融资规模又创新高。一位券商高管向财新记者分析，发改委的外债批文有效期是一年，不排除可能前期拿到批文，6月发行。下半年，中国房企能否持续维持海外发债高峰仍留待观察。

　　人民币贬值期间，内地房企业境外发债并不划算，但自2016年下半年以来，内地房企掀起境外发债高潮。多位接受财新记者采访的业内人士表示，这主要还是受到了国内融资收紧的影响，同时叠加房企解决债务偿付压力、政策引导、房企需要多元化融资渠道等原因。

　　2016年10月以来，证监会、上交所陆续发布了针对房地产业公司债的分类监管方案。此后，开发商境内发债明显受阻。随后房企境内融资渠道全面收紧，融资紧张程度未见改善，但是房地产企业仍然存在资金需求，于是海外发债持续升温。

　　天风证券固收团队梳理发现，中资房地产企业发行离岸债的期限主要以5年期居多，其次分别是3年期和7年期。这次房地产企业境外发行量大幅增长与2013年、2014年海外发债集中到期也有关。