6月LPR“按兵不动”：1年期3.85%，5年期以上4.65%

　　22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率(LPR)显示，一年期LPR为3.85%；五年期以上LPR为4.65%，与5月报价保持不变。

　　央行网站截图

　　6月有7400亿中期借贷便利(MLF)到期，分别是6月8日到期5000亿、6月19日到期2400亿。6月8日巨量MLF到期时，央行并没有续作MLF，而是推出逆回购，但央行额外披露，将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

　　6月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展2000亿元MLF操作，充分满足了金融机构需求，中标利率为2.95%，与上次持平。此外，6月18日央行重启14天期逆回购，中标利率下调20个基点至2.35%。

　　交通银行金融研究中心高级研究员陈冀分析，逆回购利率的调整再次表明央行平稳“修复”市场利率期限结构的态度。最近一次MLF操作利率未做调整，但持续引导LPR下行给实体企业让利的趋势不变。

　　由于LPR报价与MLF利率挂钩，因此市场在关注央行MLF操作利率的同时也包含着对LPR报价的预判。近期无论是公开市场操作(OMO)还是MLF操作利率都“按兵不动”，因此市场此前也普遍认为本月出炉的新一期LPR大概率也将维持不变。

　　“根据2019年8月份新LPR改革以来的一般规律，6月份MLF利率保持不变，意味着6月20日LPR报价也将大概率维持上月水平。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，年初以来，商业银行利差持续在收窄，加之近期市场利率上行，实际上也在抬高银行边际资金成本。由此，本月银行主动压缩LPR报价加点的动力不足。

　　苏宁金融研究院高级研究员陶金认为，当前货币政策显示出珍惜政策空间的意味，由于LPR报价前的MLF操作利率具有越来越强的信号效应，因此本月LPR报价大概率不会下调。

　　6月17日召开的国务院常务会议明确，进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。

　　国海固收研报分析，考虑到利好消息影响，6月底前央行大概率会公布降准安排。因此近期央行公开市场回笼流动性，属于降准前的“欲扬先抑”，也符合先前做出的“降准、再贷款替代MLF释放流动性”的判断。