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房地产:规范房企融资有利行业发展
www.zzhz.com.cn 2013年07月23日 09:22:06 住在杭州网

  A股房企再融资困境

  从09年以来,随着行业调控的深入,多数房地产企业未能在A股资本市场实现IPO、再融资与重大资产重组。房地产作为一个资金密集型行业,市场融资受限对于其利润与增长速度都有负面影响。正是国内资本再融资受限,这几年越来越多的房企赴港上市,甚至A股上市公司开始收购香港上市公司,以便有机会通过香港市场股权融资支持公司发展。从市场化的角度来看,再融资可以使得企业更快发展,也将进一步增加缓和供需矛盾。限制企业正常的融资需求对于行业本身的长远健康发展是不利的,规范房地产企业的再融资行为应是趋势。

  房企再融资破冰有望继续发酵

  近期有媒体不断的报道房地产再融资将有条件放开,根据证监会的表态,房企再融资在审核中将征求国土资源部意见,对存在闲置土地、炒地以及捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业再融资的大门依然关闭。本届管理层在各个领域强调了市场化、规范化,我们认为在房企再融资方面也会有更加规范化的措施出台以保障行业长期健康稳定发展。在资本市场上,部分前期因故停牌的涉房企业已经披露了停牌原因,市场猜测的涉房上市公司再融资预案还未出现。涉及地产主业再融资的方案目前只有万方发展的配套再融资,但其主要做的是一级开发业务。

  再融资从短期来看会提升行业的估值,但长期估值水平与再融资关系不大,再融资与行业估值的关系将在我们未来的报告中着重讨论。从短期来看,我们更要关注哪些企业最可能率先受益。

  可以从几个角度来考虑问题,一方面必须是政府受支持的方向,再者资产盈利必须受到市场的认可。这方面考虑做棚户区、城市村与城市更新项目的企业可能会受益。这方面的代表企业有新湖中宝(棚户区)、福星股份与名流置业(城中村改造)、中粮地产(城市更新)。

  另一方面,由于目前地产企业审批要先通过国土部的审核,我们认为前期借壳上市的部分公司曾经通过国土部的审核,其必然对于审核程序更加熟悉且表明其前期土地储备没有问题。经验上看,如果这些房企提预案,通过的可能性要高于其他企业。我们做了如下整理,目前看宋都股份已经停牌。

  最后一个角度是看股东背景与企业净负债率,这方面主要考虑的就是央企以及部分规范运作净负债较高的房企。

  风险提示

  房地产再融资进度低于预期。

来源:证券时报网 作者: 编辑:杨微最后编辑:杨微
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