对于地产商而言,发债虽然能够改善公司负债结构,但必须面对"借钱越多,负债率越高"的现实。
房企发债渡生死关
就在富力董事长李思廉以广东地产商会名义向省政府递交了一份房地产白皮书的第二天,11月6日,富力发布公告称,公司董事会建议发行本金总额最多60亿元的境内公司债券。
作为广东地产商会会长的李思廉透露,这份白皮书就行业情况、金融政策等方面阐述了广东房地产市场的现状,希望金融方面加大政策力度,以唤起广州市场信心。
业内人士指出,"加大金融政策力度"的期望以及第二天的发债公告,彰显了包括富力在内的广东地产商的资金困境。
而富力无疑是这场资金困局中的焦点,数月来,富力一直饱受"资金链断裂"、"公司面临倒闭"等类似传言的困扰。
"企业资金链紧张,股市融资又融不了,所以发企业债也是一种办法。"全国工商联房地产商会会长聂梅生告诉时代周报记者。
聂梅生介绍,去年第三季度,中央对房地产市场展开新一轮调控,证监会一度暂停了对地产公司IPO及再融资的审批。今年3月,证监会曾公开表示,地产公司再融资用于买地,将不予批准。
广州资深地产人士韩世同向时代周报记者指出,股市融资渠道受阻,并且信贷紧缩后,开发商资金来源中的银行贷款和预售款均受到严重影响,手里有多少资金成为决定企业"生死"的重要因素。
在这种情况下,许多房企纷纷发债。记者了解到,自今年5月份以来,保利地产(600048)、新湖中宝(600208)、万科A、北辰实业(601588)、中粮地产(000031)和招商地产(000024)分别发行了43亿元、14亿元、59亿元、17亿元、12亿元和80亿元的公司债券。
地产融资松动
"这表明地产融资已经松动。"聂梅生向时代周报记者表示,"国家不会大张旗鼓地宣称对房地产融资放松,实际上,企业都明白怎样去解决这个问题,但不一定要在政策上这么说。"
今年以来,中国的地产商们面临四面楚歌。首先是政策环境没有让地产商看到曙光,近期出台的一系列"救市"政策,是救楼市而不是救开发商,地产新政被地产商形容为"隔靴搔痒"。
其次,银行对开发商的"紧箍咒"仍然没有放松,地产新政的房贷政策仅仅有利于消费者。在各银行眼中,房地产行业不再是重点信贷投放领域。
同时,A股市场融资大门对房地产商仍然紧紧关闭。另外,受次贷危机影响,香港股市交投惨淡,房企在香港融资也受阻。今年3月,恒大地产由于市场认购不足,被迫中止在联交所的上市计划。6月,河南建业在香港市场强行上市,但融资规模从计划的80亿港币缩水至13.75亿港币。
显然,地产商们的融资之路越来越窄,加之市场交易量快速下滑,资金回笼空前缓慢,地产商们面临的资金压力已经十分明显。
北京师范大学金融研究中心主任钟伟指出,今年开发商将出现4000-5000亿的资金缺口。
"肯定会有一批地产商破产和死掉。"中国社会科学院金融所金融市场研究室副主任尹中立告诉时代周报记者。
而中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌告诉时代周报:"已经有开发商跳楼了,有的跑掉了,拿了地后几千万保证金都不要了。"
在全行业都面临严峻形势之下,地产融资松动无疑可以解决开发商"生死存亡"问题。"国家不会把哪个行业给搞死的。"聂梅生说。
发债难解企业困局
相比银行信贷资金,公司债资金使用没有地区和项目的限制,投向更加灵活,同时对市场的影响比较小,因而受证监会鼓励,但这一融资途径仍受很多限制。
北京国际信托投资有限公司总经济师时宝东表示,"没有担保的公司债,保险公司等大型投资机构不能认购。"
去年10月,银监会发布《关于有效防范企业债担保风险的意见》,对于商业银行给予公司债担保作出限制,致使很多尚未取得商业银行担保的地产公司发债受限,如若找不到合适的担保方,多数地产商将难以获得投资级评级。
而据知情人士透露,现在监管部门已经加强债券发行监管,对无担保的债券基本不予批准。
显然,获得担保是道很高的"门槛",不是所有上市公司都能跨过去的。时代周报记者了解到,近期已有数家房地产企业表示通过其他方式扩展融资渠道。
而对于地产商而言,发债虽然能够改善公司负债结构,但必须面对"借钱越多,负债率越高"的现实。
"虽然长期债务比重增加会减少短期还款的压力,但债总是要还的。"聂梅生说,"它只是解决一个流动资金的问题,不至于断粮而死,但关键还是要把交易量提升上来。"
