随着金融危机的日渐深重，美国联邦储备委员会于21日晚宣布，批准美国金融危机发生后至今幸存的最后两大投资银行高盛和摩根士丹利(即大摩)提出的转为银行控股公司的请求。至此，华尔街五大投资银行格局被彻底打破，美国金融机构正面临上世纪30年代经济大萧条以来最大规模的重组。长久以来人们所熟知的华尔街一批从事证券买卖、为客户提供咨询服务，同时比从事储蓄和贷款业务的传统银行受到更少监管的独立投行将告终结。华尔街上声望最高的两大金融机构将处于国家银行监管机构的严密监督之下。
流动性严重不足 高盛大摩被迫快速变身
华尔街第一大投行高盛和第二大投行摩根士丹利被迫变身，最根本的原因还是流动性严重不足。耶鲁大学金融学教授陈志武说，从高盛和摩根士丹利这么快变身看，它们的亏损要比外界预想的更大，这迫使它们必须尽快采取应对措施。
约翰·霍普金斯大学经济学教授鲍泰利说，美国金融市场沦落到这种地步，与美国金融机构的投机性太强有关。此外，由于金融创新，大量金融衍生品进入市场，而许多投资者其实并不清楚这些金融工具的风险性，这就埋下了重大隐患。
美国金融监管也存在监管不力的问题。美国前劳工部长罗伯特·赖克指出，美国金融体系存在不透明性，金融机构和个人的借贷大大超过了经济增长的速度，这必然会导致问题出现。此次五大投行深陷困境的一个突出原因，就是资产负债率太高，因此当次贷危机愈演愈烈时，它们就很难幸存下来。
对于许多分析师和投资者而言，高盛和摩根士丹利还是过于依赖杠杆这种衍生金融工具，而且没有为它们的投资留出足够的拨备。据瑞银的数据，美林的杠杆率从2003年的15倍飙升至去年的28倍。摩根士丹利的杠杆率攀升至33倍，高盛也达到28倍。杠杆率是一个公司资产负债表上的风险与资产之比。在市场繁荣时，借来的钱会帮助实现创纪录的收益。投资者们极少表现出担忧。现在，杠杆丑陋的背面显现出来了，大规模的冲销将投资者对华尔街风险管理机制的信心破坏殆尽。
摩根士丹利和高盛一直在采取措施降低杠杆率，但市场上的许多资产价格都节节下跌，因此降低杠杆率并不容易。很多有问题的房地产资产就很难找到买家。
相比之下，美国银行和美联银行截至今年第二季度的杠杆率为11倍，不到五大投行平均水平的一半。市道好的时候，它们赚的不如华尔街投行多，但市道低迷时，它们也没有像后者一样大难临头。
高盛大摩转型后将混业经营 也将接受更严厉监管
根据美联储的决定，高盛和摩根士丹利以后将混业经营，一方面它们可设立商业银行分支机构吸收存款，另一方面还可以与其他商业银行一样永久享受从美联储获得紧急贷款的权利。这两大融资条件，将有效帮助它们渡过目前的难关。但同时，高盛和大摩从此也将接受美联储和其他监管机构更为严厉的监管，并须满足新的资本金要求，接受额外的监管，而盈利水平也可能远不及从前。这一转变无疑使华尔街的“世纪变局”又向前推进了一步。
“摩根士丹利和高盛的决定，标志着以往世人熟知的华尔街投行神话的终结。”美国联邦储蓄保险公司(FDIC)前主席威廉·伊萨克感叹道，“这个消息糟透了。要知道，这些敢于冒风险的华尔街投行曾经帮助创造了美国经济的太多辉煌。”
长久以来，以摩根士丹利和高盛为代表的一批从事证券买卖、为客户提供咨询服务，同时比从事储蓄和贷款业务的传统银行受到更少监管的独立投行，
一直是华尔街的“形象代言人”。不过，在这一轮“世纪风暴”的持续冲击下，华尔街五大投行巨头均已相继倒下：摩根士丹利和高盛被迫转型；此前，第四大投行雷曼兄弟公司已宣布破产，第三大和第五大投行美林公司和贝尔斯登公司分别被美国银行和摩根大通银行收购。
华尔街的多米诺骨牌效应还在继续。一些经济学家认为，随着危机进一步加剧，可能有更多金融机构成为新的牺牲品。
